Después de cuatro meses por debajo del 7% el IPC anualizado volvió a superar el techo de la meta fijada por el gobierno. En octubre la inflación fue de 0,64% y en lo que va del año se sitúa en 6,45%. Para los últimos 12 meses la inflación fue de 7,03%. Uno de los rubros con mayor aumento en lo que va del año es Alimentos y Bebidas cuyos precios aumentaron 1,68% en octubre y llevan un 9,24% de aumento en el año.
Alfonso Capurro, economista de CPA Ferrere, dijo que el dato de inflación no sorprendió. Según Capurro CPA mantiene la proyección de que el año cierre en el entorno de un 7% de aumento de precios. Para el año que viene sí se prevé que la inflación superaría el techo previsto por el gobierno que será de 6%. En ese sentido puede haber en el corto plazo medidas concretas para combatir la inflación
“En realidad nosotros estamos proyectando una inflación en el techo de la meta. Para el año que viene, sobre todo para el segundo trimestre, la dinámica de precios nos está mostrando una tasa de inflación entre abril y junio del orden del 7,5%, un poco por encima de la meta”, dijo el economista.
Capurro recordó que para junio del año próximo el Banco Central se propone bajar un poco la meta de inflación, al entorno de entre el 4 y 6%.
“Estamos hablando de niveles de inflación que no son preocupantes ni nada por el estilo pero sí un poco por encima de la meta de la política del Banco Central. En ese sentido hay una señal de alerta, los precios van a estar subiendo más de lo que el gobierno pretende. Probablemente el gobierno desate una serie de medidas para que los precios converjan en la meta que tiene”, afirmó Capurro.
Respecto a las posibles medidas que podría adoptar el gobierno en el futuro cercano, Capurro comentó las alternativas y las condicionantes que existen. “Básicamente hay dos caminos. Uno es el ortodoxo que es el que marcan los manuales clásicos de política monetaria, que es el de subir las tasas de interés. De esa forma se encarece el crédito, se contiene el crecimiento del consumo y de la inversión, y eso opera reduciendo la demanda y conteniendo un poco los precios. Ese es el camino que han tomado economías como la de Brasil. El problema es que cuando uno sube las tasas de interés genera presión a la baja sobre el tipo de cambio. Y el gobierno también está tratando de que el tipo de cambio siga cayendo porque entiende que daña la competitividad de algunos sectores productivos”, afirmó.
Por estas razones, es probable que el gobierno no opte por esos caminos. “Es bastante probable que opte por caminos bastante parecidos a los que tomó el gobierno de Tabaré Vázquez en 2007 que fue una combinación de subsidios a las tarifas públicas o a algunos precios administrados como el boleto o la cuota mutual”, explicó.
De todas formas, Capurro señaló que no se puede hablar de una alarma por el tema inflación. “Estamos hablando que tendríamos un desvío de 7,5% respecto a una meta previsto del 6%. No es que sea una situación de alerta inflacionaria ni nada por el estilo. Simplemente son niveles de inflación que nosotros proyectamos que van a estar un poco por encima de lo que el gobierno pretende. Es una consecuencia si se quiere lógica de una economía que está creciendo a un ritmo por encima del 8% y que esperamos que el año que viene crezca al 5%, con un mercado de trabajo que está bastante recalentado con desempleo en mínimos históricos y salarios que van a estar subiendo por encima del 3% en términos reales”, explicó.
Uno de los focos de preocupación que se encendió en lo últimos meses en los datos de inflación fue el aumento del rubro alimentos y bebidas, impulsado sobre todo por el sub rubro Alimentos. En los últimos cuatro meses aumentó lo mismo que en los dos años y medio anteriores.
De todas formas Alfonso Capurro hizo una lectura más coyuntural del dato. “En el precio de la carne confluyen dos valores: la falta de oferta en el mercado interno de ganado preparado en los meses de invierno y un mercado internacional que está tonificado y que está presionando los precios al alza. Desde principios de este año y sobre todo en los últimos meses estamos viendo precios internacionales de commodities en general que se están tonificando. Los países emergentes están creciendo y volvieron a demandar alimentos. Esto no es puntual de la carne. Lo estamos viendo en el trigo que tiene cierto impacto en algunos bienes que pesan en el IPC, y también en otros como la soja que no impacta en el dato de inflación pero sí tiene derrames positivos en la producción uruguaya. Más allá de estos precios después hay otros rubros que pesan en el IPC como es el caso de las verduras y las frutas pero son bastante volátiles y es difícil extraer una tendencia”, consideró.
El economista dijo también que el rubro alimentos tiene un comportamiento particular que es difícil de predecir y que puede tener impactos fuertes en los datos mensuales de precios. “En nuestros modelos de gestión uno de los errores más normales que cometemos es equivocarnos en la predicción de la inflación de frutas y verduras. Desde el punto de vista del análisis económico no es una cosa que nos preocupe demasiado porque hay algunos de estos rubros que poco tienen que ver con lo que son los fundamentos en si mismo de la inflación. Cuando pensamos en la inflación como un proceso generalizado de subas de precios. Muchas veces lo que pasa en estos rubros es que pequeños cambios climáticos que alteran la oferta regular pegan muy fuerte en el precio. En general es un mercado muy chico, la oferta es interna, entonces muchas veces hay dificultades para importar frutas y verduras desde el exterior para cubrir los déficits internos”, afirmó.
